Temettü mü, büyüme mi? Şirketin kâr kararı

#Kârın çatal noktası

Bir şirket kâr ettiğinde bir karar verir: kârı ortaklara dağıtmak mı, yoksa şirkete geri yatırmak mı? Bu tek karar, o hissenin karakterini belirler.

#İki tip şirket

Büyüme tipi. Kârın çoğunu geri yatırır, az temettü dağıtır (ya da hiç). Bahis: bugün dağıtmadığı parayı, gelecekte daha büyük kâra çevirecek. Değer, hisse fiyatının büyümesinden gelir.

Olgun/temettü tipi. Büyüyecek çok yeri kalmamış, istikrarlı nakit üreten şirket. Kârın büyük kısmını dağıtır. Değer, düzenli nakit akışından gelir.

İkisi de meşrudur — ama farklı yatırımcıya, farklı hedefe hitap eder.

#Doğru soru

"Hangisi daha iyi?" yanlış sorudur. Doğru sorular:

• Bu şirketin geri yatıracak iyi bir fırsatı var mı? Varsa, temettü dağıtmayıp büyümesi mantıklı.
• Yoksa, kârı dağıtması daha dürüsttür — büyüyemeyeceği bir yere para gömmektense.

#Temettü tuzakları

Temettüye bakarken üç tuzak:

Üçüncü madde en sinsi olanıdır: yüksek temettü verimi bazen şirketin başının dertte olduğunun işaretidir, cömertliğinin değil.

#Reel çerçeve

Türkiye bağlamında bir ek katman: temettü nominaldir. Yüksek enflasyon ortamında, dağıtılan nakit alım gücü olarak eridiyse, "iyi temettü" göründüğü kadar iyi olmayabilir. Temettüyü de reel çerçevede değerlendir.